В конце 1996 ­– начале 1997 г. Россия получила достаточно удовлетворительный международный кредитный рейтинг, который был присвоен ей компанией Standard & Poor`s. Кредитный рейтинг (ВВ), присвоенный России, примерно соответствует аналогичным показателям, определенным для таких стран, как Индия, Мексика, Словакия и Венгрия. Получение этого кредитного рейтинга позволило российскому правительству выйти на открытый международный финансовый рынок со своими ценными бумагами (евробондами).

В 1998–99 гг. Россия оказалась у опасной черты — ее могли признать страной, которая не платит долги. Из 84 государств, которым присвоены рейтинги агентства Standard & Poor`s, только две страны на тот период времени имели кредитные рейтинги долговых обязательств в категории ССС: Россия (ССС-) и Индонезия (ССС+). Единственной страной, чей рейтинг ниже России, являлся Пакистан (СС). Для всех государств, отнесенных к рейтинговой категории ССС, характерны недостаточная проработка принципов построения бюджетно-финансовой системы, серьезные проблемы с внешней ликвидностью и ненадежность банковской системы. И Россия и Пакистан не исполняли свои обязательства по отдельным классам задолженности, поэтому присвоенные им кредитные рейтинги эмитентов были изменены на категорию SD (selective default), т.е. «выборочный дефолт». Присвоение кредитного рейтинга SD было связано с принятым РФ решением о дефолте по некоторым своим обязательствам, которым рейтинг ранее не присваивался.